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【富宝铜月报】年内高位已现 六月下行空间打开(2021.5)

2021-06-04 17:22:49   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  富宝资讯6月4日消息:

  核心提示:本月沪先扬后抑,冲击近年价格新高后出现回落。全球疫情后工业迅速恢复,受绿色能源电力转型等预期需求强劲,而供给智利、秘鲁铜矿扰动频发形成供求长期缺口支撑铜价高位。但月内美联储宽松货币出现转头迹象,5月美国经济恢复强劲刺激美联储提前收紧货币政策,因上半年流动性宽松推动铜价冲击高位的动力减少,在三季度价格由流动性推动逐步转化至消费推动过程中带来铜价动力格局阵痛。目前因铜价高企,中端加工行业尚未完全恢复信心,需求消费端仍有疲软可能,料下月沪铜弱势震荡为主,整体价格动力受限难冲击年度高点,但因预期供需影响整体支撑较为有效,关注弱势过程中宽幅震荡及小幅反弹格局。等待三季度末及四季度需求恢复形成年度下轮铜价上行格局,根据需求消费情况调节复苏可能时间。
  参考区间:沪铜主力6.85-7.3万,伦铜9200-10200美元,废铜6.2-6.6万。

  一、期现市场回顾

  1.铜价新高回落 宏观转向


  图1:沪铜主力走势图

  五月份铜价上半月先涨后跌,月底区间整理,沪铜月涨幅2.87%。盘中伦铜最高创历史新高10747.5美元,沪铜主力最高至78270元,为2006年以来新高。截止6月4日下午三点,沪铜主力2107合约收至70910点。五月初受经济复苏以及输入性通胀引导,市场风险偏好升温,以铜为首的外盘有色金属普遍走强;而后随着国内多次强调大宗商品保价稳价,价格调控担忧情绪叠加国内消费疲软导致盘面进入回调。且在六月初受美联储货币政策收紧担忧影响,铜价再度走弱。宏观面来看,随着美国通胀数据CPI、PPI数据高企,以及就业数据的回暖迹象,美联储缩减QE带来的政策收紧预期增强,市场普遍关注晚间非农数据来印证,如大幅超预期将对美元指数有明显的提振,利空大宗商品,由于当前铜价处于近期震荡区间底部,跌破支撑位则下方空间可看至7万甚至更低;反之则铜价会再度进入超跌反弹修复,不过整体上方空间也会有收窄。从昨日就业数据来看,对于夜盘走势更倾向于下行风险。

  2.价格冲高回落 下游备货心态转换
  五月份现货铜涨1960元,升贴水先涨后跌,月底好铜维持在升水20元附近。月初盘面继续拉升,下游买盘驻足观望情绪重。受原材料持续大涨影响,中小型企业加工费难以弥补亏损,尤其是19日当天,买盘尤其清淡,现货铜升贴水难以持稳,期现同跌促进了盘面进一步的下行。随着价格回落,月底下游消费出现回暖,7.1万附近买盘逢低入市意愿高,上期所库存进入下滑趋势。
  进口盈亏方面,美元筑底反弹,国内上调外汇存款准备金率,人民币汇率冲高回落,铜价外强内弱转淡,进口窗口虽然依旧关闭,但缺口从上个月底的950元/吨,缩窄到现在的接近500元/吨附近。

 

  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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